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   标的成交热度回暖,隐含波动率差值缩小——场外期权周报
2017-10-13 11:31 上午   渤海证券研究所
   1、标的市场表现
   标的指数市场表现,沪深300不断上行,期间上涨2.37个百分点,总成交额7132.78亿元,日均成交额较前周的1180.65亿元增加了20.83%,短期历史波动回升,其中日均1个月历史波动率为5.52%,较前周增加0.84个百分点,日均3个月历史波动率为9.38%,较前周减少0.19个百分点,日均6个月历史波动率为9.51%,较前周减少0.14个百分点,日内已实现波动率提升,均值为7.91%,较前周增加1.06个百分点,日内波动加剧。黄金ETF市场表现,黄金ETF窄幅震荡,期间上涨0.07个百分点,总成交额69.01亿元,日均成交额较前周的13.04亿元增加了5.81%,历史波动降低,日均1个月历史波动率为8.75%,较前周减少0.73个百分点,日内已实现波动率降低,均值为3.48%,较前周减少0.37个百分点,日内波动缓和。
   2、场外衍生品交易
   截止到2017年9月29日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计2718笔,累计初始名义本金809.82亿元,其中场外期权累计成交1620笔,累计初始名义本金586.74亿元。
   3、场外期权隐含波动率
   沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为17.1%,较前周增加0.95个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为25.09%,较前周减少0.27个百分点,看跌看涨隐含波动率差值缩减为8%,较前周减少1.22个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所提升,为15.71%,较前周增加0.26个百分点,隐含-实际波动率差值扩大,为7.26%,较前周增加1.48个百分点。
   4、投资建议
   上周,沪深300、上证50和中证500成交活跃度提升,短期历史波动反弹,沪深300和上证50日均振幅较前周有所增加,日内波动加剧,国庆期间外围市场表现强势,节后市场投资情绪偏乐观,成交热度回暖,十九大召开临近,需重点关注十九大报告释放的政策信号,预计市场波动将因此而加大,且目前市场波动率处于历史较低水平,十九大后反弹的可能性较高,因此建议针对沪深300、上证50和中证500采取跨式组合做多波动率的策略。上周,黄金ETF表现平稳,波动降低,目前金价仍主要受到避险情绪以及美联储加息预期的影响,既有支撑又有压力,预计将维持震荡走势,因此建议针对黄金ETF采取日历价差组合策略。