渤海证券欢迎您
    选择字体【   分享到 【新浪微博 腾讯微博】   
   指数标的成交活跃度降低,隐含波动率差值扩大——场外期权周报
2017-10-20 01:22 下午   渤海证券研究所
   1、标的市场表现
   标的指数市场表现,沪深300窄幅震荡,期间上涨0.47个百分点,总成交额6314.57亿元,日均成交额较前周的1426.56亿元减少了11.47%,短期历史波动继续回升,其中日均1个月历史波动率为5.74%,较前周增加0.22个百分点,日均3个月历史波动率为9.29%,较前周减少0.09个百分点,日均6个月历史波动率为9.48%,较前周减少0.02个百分点,日内已实现波动率降低,均值为6.83%,较前周减少1.08个百分点,日内波动缓和。黄金ETF市场表现,黄金ETF先扬后抑,期间下跌0.37个百分点,总成交额94.61亿元,日均成交额较前周的13.8亿元增加了37.09%,历史波动继续降低,日均1个月历史波动率为8.56%,较前周减少0.19个百分点,日内已实现波动率回升,均值为4.36%,较前周增加0.89个百分点,日内波动加剧。
   2、场外衍生品交易
   截止到2017年10月13日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计2793笔,累计初始名义本金816.31亿元,其中场外期权累计成交1684笔,累计初始名义本金593.22亿元。
   3、场外期权隐含波动率
   沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为18.51%,较前周增加1.41个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为28.77%,较前周增加3.68个百分点,看跌看涨隐含波动率差值扩大为10.27%,较前周增加2.27个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所降低,为15.02%,较前周减少0.69个百分点,隐含-实际波动率差值缩小,为6.53%,较前周减少0.72个百分点。
   4、投资建议
   上周沪深300、上证50和中证500成交活跃度降低,波动率方面,沪深300和中证500短期历史波动继续反弹,上证50历史波动降低,日内波动缓和,之前维稳需求一直占据主导,市场呈现平稳态势,考虑到目前短期历史波动率已经低于今年以来的均值和中值,后续反弹的概率较高,政策信号的释放也将影响投资情绪,因此建议针对沪深300、上证50和中证500采取跨式组合做多波动率的策略。上周由于避险情绪提升以及公布的9月议息纪要显示分歧引发金价上涨,后因美联储主席由鹰派人选担任的预期提升,美元指数上升,金价下跌,美联储主席即将确定,是否会出现“黑马”,不确定性加大,因此建议针对黄金ETF采取跨式组合做多波动率策略。