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   市场日内波动缓和,隐含波动率差值扩大——场外期权周报
2017-11-10 01:16 下午   渤海证券研究所
   1、标的市场表现
   标的指数市场表现,沪深300指数上行,期间上涨1.97个百分点,总成交额8712.42亿元,日均成交额较前周的1615.64亿元增加了7.85%,历史波动小幅降低,其中日均1个月历史波动率为6.27%,较前周减少0.09个百分点,日均3个月历史波动率为8.29%,较前周减少0.12个百分点,日均6个月历史波动率为9.29%,较前周减少0.08个百分点,日内已实现波动率回落,均值为10.42%,较前周减少0.26个百分点,日内波动缓和。黄金ETF市场表现,黄金ETF先抑后扬,期间上涨0.63个百分点,总成交额221.63亿元,日均成交额较前周的41.51亿元增加了6.8%,历史波动继续降低,日均1个月历史波动率为5.25%,较前周减少2.41个百分点,日内已实现波动率回落,均值为3.72%,较前周减少0.66个百分点,日内波动缓和。
   2、场外衍生品交易
   截止到2017年11月3日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计3086笔,累计初始名义本金850.46亿元,其中场外期权累计成交1948笔,累计初始名义本金623.31亿元。
   3、场外期权隐含波动率
   沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为16.31%,较前周增加0.48个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为26.38%,较前周增加2.17个百分点,看跌看涨隐含波动率差值扩大为10.07%,较前周增加1.69个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所回落,为16.08%,较前周减少0.25个百分点,隐含-实际波动率差值扩大,为10.89%,较前周增加0.67个百分点。
   4、投资建议
   上周,沪深300、上证50和中证500成交活跃度变化不大,历史波动出现分化,沪深300历史波动率回落,上证50和中证500短期历史波动反弹,市场日内波动缓和。金融稳定发展委员会正式成立,首次会议强调坚持稳中求进的总基调,强化监管,防范风险,保障金融安全,虽然目前指数较前期涨幅较大,回调的可能性加大,但预计即使出现回调也只是正常的震荡整理,市场大幅下跌的概率较低,因此建议针对沪深300、上证50和中证500仍采取日历价差组合策略。市场对于美联储主席人选的确定反应平淡,美联储12月加息的预期仍旧不减,目前避险情绪有所缓解,短期内缺乏影响金价剧烈波动的因素,预计仍将维持震荡走势,因此建议针对黄金ETF采取日历价差组合策略。