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   市场波动继续回落,投资者情绪较为谨慎——场内期权周报
2017-12-21 01:24 下午   渤海证券研究所
   1、50ETF先抑后扬,市场波动继续回落
   12月14日至20日,50ETF先抑后扬,期间上涨0.21%。波动率方面,50ETF波动幅度继续回落,上周日均振幅为1.16%,较前周减少0.48个百分点,日内已实现波动率均值为12.07%,较前周减少0.88个百分点。
   
   2、隐含波动率涨跌互现,投资者情绪较为谨慎
   隐含波动率方面,上周50ETF期权的隐含波动率则是涨跌互现,其中认购期权加权平均值为13.3%,较前周减少3.3个百分点,认沽期权加权平均值为17.3%,较前周增加1.7个百分点,二者隐含波动率差值转为负值,目前为-4.1%。
   成交量方面,尽管市场波动小幅下滑,期权成交活跃度未随之回落,上周日均成交113.6万张,较前周增加6.0%。
   期权投资者情绪方面,认购-认沽隐含波动率差值上周先是上升之后连续回落,总体较前周减少4.9个百分点,该数值现处于历史中等水平,目前近月合约是认沽期权隐含波动率较高,远月合约是认购期权隐含波动率较高;隐含-实际波动率差值上周则是变化不大,整体较前周增加0.1个百分点,投资者对后市的不确定性的担忧情绪稍高;认沽-认购成交比与前周基本持平,目前处于历史中等偏高水平,而持仓比则是稍有回落,目前处于历史中等水平;上周波动率指数(iVix)在较窄区间内波动,总体提升0.16个百分点。总体而言,投资者对后市的波动预期变化不大,情绪上较为谨慎。
   
   3、市场成交活跃度较低,建议持有日历价差组合
   上周上证50指数先扬后抑,波动幅度延续回落的态势,市场成交活跃度也连续第四周降低,上周成分股成交量较前周减少6.2%,50ETF波动率降低幅度接近1%。从市场内部结构而言,上周成分个股波动率中位值小幅下降,其走势相关性也明显回落,市场波动的反弹动能仍然不高,考虑到市场成交活跃度仍处于低位,建议投资者继续持有日历价差组合。