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   50ETF震荡下行,投资者情绪较为乐观——场内期权周报
2017-12-28 01:53 下午   渤海证券研究所
   1、50ETF震荡下行,市场波动变化不大
   12月21日至27日,50ETF震荡下行,期间下跌1.46%。波动率方面,50ETF波动幅度变化不大,上周日均振幅为1.51%,较前周增加0.35个百分点,日内已实现波动率均值为12.16%,较前周增加0.09个百分点。
   
   2、隐含波动率涨跌互现,投资者情绪较为乐观
   隐含波动率方面,上周50ETF期权的隐含波动率仍是涨跌互现,其中认购期权加权平均值为19.9%,较前周增加6.6个百分点,认沽期权加权平均值为14.6%,较前周减少2.8个百分点,二者隐含波动率差值转为正值,目前为5.3%。
   成交量方面,由于市场波动变化不大,期权成交活跃度也与前周基本持平,上周日均成交112.9万张,较前周减少0.6%。
   期权投资者情绪方面,认购-认沽隐含波动率差值上周由负转正并逐步扩大,总体较前周增加9.4个百分点,该数值现处于历史较高水平,目前无论近月还是远月合约均是认购期权隐含波动率较高;隐含-实际波动率差值上周小幅上扬,整体较前周增加1.9个百分点,投资者对后市的不确定性的担忧情绪有所提升;认沽-认购成交比上周明显下降,目前处于历史中等偏低水平,而持仓比则也是有所回落,目前处于历史较低水平;上周波动率指数(iVix)先降后升,总体提升1.48个百分点。总体而言,投资者对后市的波动预期有所提升,情绪上较为乐观。
   
   3、市场波动反弹动能不高,建议持有日历价差组合
   上周上证50指数震荡下行,波动幅度止住下降的趋势,市场成交活跃度也出现回升,上周成分股成交量较前周增加31.3%,50ETF波动率增加幅度不到1%。从市场内部结构而言,上周成分个股波动率中位值小幅回升,但其走势相关性继续回落,市场波动的反弹动能仍然不高,建议投资者继续持有日历价差组合。