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   基于均线系统的商品期货趋势策略之三——金融工程专题报告
2017-12-29 01:06 下午   渤海证券研究所
   1、长短期均线组模型的改进
   较强趋势的产生往往伴随着波动率的上升,波动性越强的品种,采用趋势跟踪策略的效果往往越好。在金融市场中,存在一定的波动率聚集现象,即高波动往往伴随着高波动,低波动往往伴随着低波动,因此,对于某一商品期货品种,趋势或震荡的状态可能会持续较长一段时间,假如以年度为考量单位,上一年趋势性越强、波动率越高或者趋势策略表现越好的品种,可能下一年策略表现也就越好。我们统计发现这三种情况的概率分别为63.7%、65.0%和66.4%。
   我们采用各品种上一年度长短期均线组模型的策略收益率作为参考,选择收益率表现较好的品种作为下一年的交易标的,以达到动态品种选择的目的,并检验这种改进的效果。
   
   2、加入动态品种选择的策略回测研究
   相比于原策略不进行品种选择的结果,改进后的策略夏普比率和收益回撤比均有所提升,但较为有限,分别增加0.1和0.24,均未达到1以上的水平;分年度来看,策略的稳定性依然不够高,仍有负收益的年度出现,2017年表现也不佳;此外,策略的胜率和盈亏比有小幅度的提升。再加入加减仓的条件之后,策略的收益和回撤均有所提升,收益回撤比有小幅增加,达到1左右。
   
   3、后续展望
   本文的品种选择是以年度为单位进行的,而事实上趋势特征的转变可能并非如此,有可能转变发生在年中,这样会导致捕捉机会调整策略存在一定的滞后性。后续研究可以做探索利用其他周期(月或季度)或其他模型(波动率突变模型、市场状态转换模型等)寻找趋势特征转变点的可能性。