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   标的日内波动加剧,看涨期权隐含波动率提升——场外期权周报
2018-01-19 01:44 下午   渤海证券研究所
   1、标的市场表现
   标的指数市场表现,沪深300指数上行,期间上涨1.57个百分点,总成交额11307.08亿元,日均成交额较前周的1917.69亿元增加了17.92%,短期历史波动降低,日均1个月历史波动率为10.14%,较前周减少2.65个百分点,日均3个月历史波动率为12.64%,较前周增加0.02个百分点,日均6个月历史波动率为10.99%,较前周减少0.19个百分点,日内已实现波动率增加,均值为14.75%,较前周增加4.29个百分点,日内波动加剧。黄金ETF先扬后抑,期间上涨0.91个百分点,总成交额68.08亿元,日均成交额较前周的14.38亿元减少了5.33%,历史波动提升,日均1个月历史波动率为7.24%,较前周增加0.76个百分点,日内已实现波动率增加,均值为6.57%,较前周增加2.55个百分点,日内波动加剧。
   2、场外衍生品交易
   截止到2018年1月12日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计4233笔,累计初始名义本金932.06亿元,其中场外期权累计成交2997笔,累计初始名义本金699.79亿元。
   3、场外期权隐含波动率
   沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为22.52%,较前周增加3.27个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为28.48%,较前周增加0.05个百分点,看跌看涨隐含波动率差值缩小为5.96%,较前周减少3.22个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所回升,为16.31%,较前周增加0.29个百分点,隐含-实际波动率差值缩减,为8.83%,较前周减少1.24个百分点。
   4、投资建议
   上周,指数市场表现分化,沪深300和上证50继续放量上行,成交活跃度提升,短期历史波动降低,日均振幅较前周有所扩大,日内波动加剧,中证500大幅回调后震荡整理,短期历史波动增加。经济数据表现好于预期,或将继续提升投资者风险偏好,定向降准与临时准备金动用安排将缓解资金压力,但目前指数已经处于相对高位,需要警惕向下回调的风险,建议针对沪深300、上证50采取牛市价差组合策略,针对中证500采取日历价差组合策略。欧洲央行议息会议纪要释放鹰派信号以及德国组阁取得突破促使欧元兑美元上涨,比特币的暴跌也促使金价抬升,加拿大央行加息符合市场预期,但政策基调偏谨慎,美元跌势缓解,金价下跌,上周黄金ETF波动加剧主要是因为非美元货币造成美元指数的被动波动,若近期消息面冷清,则预计将维持高位震荡,因此建议针对黄金ETF仍采取日历价差组合的策略。