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   2017年信用违约情况回顾――信用评级调整1月第4周周报
2018-01-24 04:51 下午   渤海证券研究所
   核心观点:
   2017年信用违约情况回顾
   2017年信用债市场共统计债券违约事件49起,比2016年减少29起。其中公募债违约29起,私募债违约20起。违约债券主体数量方面,2017年共有20个债券发行人涉及违约,比2016年减少14个。2017年新增违约主体10个,其中公募债发行人5个,私募债发行人5个。2016年新增违约主体31个,其中公募债主体15个,私募债主体16个。2017年信用违约事件以及新增违约主体明显少于2016年,信用违约风险降低。从企业性质来看,2017年新增违约主体均为民营企业。从行业分布来看,2016年受到经济结构转型的影响,整体信用市场表现较差,尤其是产能过剩的中上游产业更是面临较大经营风险,2017年随着产能逐渐出清,信用风险事件更多的回归到个体信用风险方面。从主体所在地来看,近两年新增违约主体除了集中在广东、江浙等发债主体较多、基数效应较大的省份,还多分布在例如山西、山东、内蒙等资源型、和中上游企业较多的省份。
   2017年新增公募债违约主体分析
   2017年新增公募债违约主体5家,分别是亿利资源、丹东港、华盛江泉、五洋建设、弘昌燃气,随着周期性行业落后产能逐渐出清,2017年信用违约影响因素回归个体经营和盈利能力。上述五家发行人均为民营企业,在公司内部治理和经营能力方面均表现较差,抵抗外部环境波动的能力较低。同时也可以看出民营企业的融资环境不佳,在面临经营风险时现金流难以得到保障,更容易发生现金流断裂。
   公司负面和关注信息统计
   上周共统计公司负面和关注信息31件。广西建工集团有限责任公司2017年累计新增借款超上年末净资产100%,东莞勤上光电股份有限公司相关人员收到行政处罚及市场禁入事先告知书,湖北省联合发展投资集团有限公司党委书记、董事长涉嫌重大违纪接受组织审查等信息值得关注。
   风险提示
   经济下行导致的企业经营风险,监管政策趋严风险,流动性风险。