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   标的回调,市场波动加剧——场外期权周报
2018-02-02 11:58 上午   渤海证券研究所
   1、标的市场表现
   标的指数市场表现,沪深300指数下行,期间下跌2.73个百分点,总成交额10997.9亿元,日均成交额较前周的2568.81亿元减少了14.37%,历史波动增加,日均1个月历史波动率为10.41%,较前周增加1.25个百分点,日均3个月历史波动率为13.46%,较前周增加0.64个百分点,日均6个月历史波动率为11.28%,较前周增加0.36个百分点,日内已实现波动率提升,均值为15.65%,较前周增加2.25百分点,日内波动加剧。黄金ETF下行,期间下跌1.98个百分点,总成交额64.85亿元,日均成交额较前周的11.65亿元增加了11.35%,历史波动提升,日均1个月历史波动率为7.77%,较前周增加0.34个百分点,日内已实现波动率增加,均值为5.21%,较前周增加1.37个百分点,日内波动加剧。
   2、场外衍生品交易
   截止到2018年1月26日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计4652笔,累计初始名义本金953.49亿元,其中场外期权累计成交3380笔,累计初始名义本金719.79亿元。
   3、场外期权隐含波动率
   沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为23.22%,较前周增加2.88个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为26.25%,较前周增加1.43个百分点,看跌看涨隐含波动率差值缩小为3.03%,较前周减少1.45个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周变化不大,为16.29%,隐含-实际波动率差值缩小,为8.48%,较前周减少0.46个百分点。
   4、投资建议
   上周,市场回调,整体下行,历史波动增加,日内波动和日均振幅均有所扩大,市场波动加剧。目前投资者风险偏好较高,由于沪深300和上证50前期涨幅较大,上周回调幅度较高,但50依旧表现相对“漂亮”,仍存在继续回调的可能,且业绩预告的披露对股市造成一定的冲击,建议针对沪深300、上证50和中证500继续持有跨式组合做多波动率的策略。特朗普接受采访时发表支持强势美元的言论,表示此前美国财长努钦的言论被误读,引发金价高位回落,美国1月ADP数据表现超预期,且美联储1月议息会议释放鹰派信号,3月加息预期升温,金价继续回落,2月5日起鲍威尔正式任职美联储主席,预计货币政策基调短期内不会发生转变,黄金ETF将呈现震荡走势,建议针对黄金ETF采取日历价差组合策略。