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   投资者波动预期依旧较高,情绪上稍偏谨慎——场内期权周报
2018-02-22 01:04 下午   渤海证券研究所
   1、50ETF大幅下挫,市场波动继续提升
   2月8日至14日,50ETF大幅下挫后稍有反弹,期间跌幅仍达5.19%。波动率方面,50ETF波动幅度继续提升,上周日均振幅为2.87%,较前周增加0.31个百分点,日内已实现波动率均值为34.87%,较前周增加8.69个百分点。
   
   2、隐含波动率同步提升,投资者情绪稍偏谨慎
   隐含波动率方面,上周50ETF期权的隐含波动率也是同步提升,其中认购期权加权平均值为25.2%,较前周增加0.8个百分点,认沽期权加权平均值为27.8%,较前周增加5.6个百分点,二者隐含波动率差值由正转负,目前为-2.6%。
   成交量方面,由于市场波动的增加,期权成交活跃度再度提升,上周日均成交147.3万张,较前周增加11.5%。
   期权投资者情绪方面,认购-认沽隐含波动率差值上周由正值转为负值,总体较前周减少4.8个百分点,该数值现处于历史中等水平,目前近月合约是认沽期权隐含波动率较高,而远月合约则是认购认沽较为接近;由于上周日内波动较为剧烈,以日内波动衡量的实际波动率上升幅度要远超隐含波动率,二者差值大幅下降,投资者对后市的不确定性的担忧情绪不高;认沽-认购成交比上周变化不大,目前处于历史较高水平,而持仓比则是大幅下降,目前处于历史较低水平;上周波动率指数(iVix)先升后降,总体增加3.26个百分点。总体而言,投资者对后市的波动预期仍然较高,情绪上稍偏谨慎。
   
   3、外围市场逐渐企稳,建议逐步做空波动率
   上周上证50指数在连续回落后企稳回升,波动幅度再创近期新高,但市场成交活跃度有所下降,上周成分股成交量较前周减少27.4%,50ETF波动率超过了34%。近期市场情绪受外盘影响较大,外围市场经风险释放后逐步企稳,VIX指数和恒指波幅也均出现一定回落,波动率的反弹短期或难以延续,建议投资者可以逐步采取做空波动率的操作。