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   板块表现相对较好,弱势格局下业绩为王——计算机行业周报
2018-09-10 02:17 下午   渤海证券研究所
   投资要点:
   1、行情走势
   上周,沪深300指数下跌1.71%,计算机行业上涨0.46%,行业跑赢大盘2.17个百分点,其中软件板块上涨0.55%,IT服务板块上涨0.72%。个股方面真视通、卫宁健康、神州数码涨幅居前;迅游科技、汉得信息、分众传媒跌幅居前。
   2、国际市场
   LG电子将转变方向,加强人工智能及机器人业务发展;恩智浦与中科虹霸建立战略合作,助力AI进入生活;德勤与商汤科技签署战略合作协议,开启人工智能领域多项深度合作;三星电子:2020年公司所有设备配置AI功能 。
   3、国内市场
   百度与比亚迪合作,计划3年内实现自动驾驶车辆量产;阿里巴巴与中国铁塔合作,强化广域物联网建设;吉利携手恩智浦,研发更高一级自动驾驶技术;长沙市与猎豹移动达成合作,共同加速服务机器人场景化落地。
   4、A股上市公司重要动态信息
   南天信息:拟1020万元占比51%设立南天智联,从事智慧城市业务 ;深科技:拟2亿元设立桂林全资子公司,开展通讯和消费电子智能制造服务业务;天源迪科:子公司拟不超4亿元投建合肥研发基地二期项目;浩云科技:拟7771.17万元收购冠网科技60.05%股权,拓展智慧公安资源;浩云科技:入围中国农业银行7个安防设备项目;恒华科技:联合蚂蚁金服、腾讯等筹备“雄安城市生成与发展研究院”。
   5、投资策略
   上周,沪深300指数震荡下跌,中小板跌幅较大弱于大盘,创业板全周小幅下跌跌强于大盘。计算机行业小幅收涨,行业内个股涨多跌少,行业内概念板块中移动支付、网络安全、互联网金融板块涨幅居前,去IOE指数、智能穿戴、O2O等板块跌幅居前。估值层面,行业目前的市盈率(中信,TTM)为49.2倍,相对于沪深300的估值溢价率为347.27%,2013年至今,行业的估值区间为39.77-95.33倍,目前仍高于2013年以来的底部,因此从整体看,行业估值仍存调整空间。上从基金持仓情况看,对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重从2015年持续走低后在2018年出现反弹。截至2018年6月30日,基金对信息传输、软件和信息服务业的持仓市值比重为5.34%,行业标准比重为4.13%,超配比率为29.30%,持仓比重结束了2015年以来的持续下降趋势。我们认为,虽行业整体估值依然偏高,但部分概念板块诸如云计算、工业互联网、人工智能等以及国家政策红利将会继续迎来估值上升期,从历史持仓比例来看,后续加仓空间较大。从基本面角度看,行业整体目前仍不具备明显估值优势,相关商誉减值风险、被并购公司整合风险等风险因素仍是行业基本面改善的重要羁绊,商誉问题、并购整合问题积聚的公司仍将存在一定的消化过程。我们认为,项目型、渠道型标的由于技术壁垒相对较低,更多地依靠销售、渠道等优势获取项目,此类公司在业绩对赌到期后存较大的业绩变脸风险,而产品型、技术型公司由于依托知识产权壁垒等,整合难度相对较小,此类公司在业绩对赌到期后的业绩变脸风险相对较小,建议投资者关注。上市公司半年报已全部披露完毕,部分公司披露了三季度业绩预告,请投资者重点关注内生增长强劲或掌控核心竞争力的、业绩边际有所改善的公司进行布局。综上,我们继续维持行业“中性”的投资评级,股票池继续推荐太极股份(002368)、恒华科技(300365)、易华录(300212)、浪潮信息(000977)。
   风险提示:宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。