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   标的市场波动加剧,避险情绪升温——场外期权周报
2018-10-12 01:06 下午   渤海证券研究所
   标的市场波动加剧
   标的指数市场表现,沪深300指数下行,期间下跌8.21个百分点,总成交额4923.07亿元,日均成交额较前周的1032.82亿元减少了4.67%,历史波动增加,日均1个月历史波动率为24.92%,较前周增加4.69个百分点,日均3个月历史波动率为22.71%,较前周增加0.35个百分点,日均6个月历史波动率为20.89%,较前周增加0.85个百分比,日内已实现波动率增加,均值为17.31%,较前周增加3.56个百分点,日内波动加剧;黄金ETF先抑后扬,期间上涨0.87个百分点,总成交额35.02亿元,日均成交额较前周的10.2亿元减少了31.34%,历史波动止降回升,日均1个月历史波动率为6.38%,较前周增加1.56个百分点,日内已实现波动率增加,均值为4.53%,较前周增加1.22个百分点,日内波动加剧。
   中证报价系统场外衍生品交易
   截止到2018年10月5日,通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计8843笔,累计初始名义本金1246.73亿元,其中场外期权累计成交7116笔,累计初始名义本金969.8亿元,较9月21日增加3.21亿元。权益类场外衍生品交易活跃度最高,累计初始名义本金1062.63亿元,占比85.23%,累计交易7733笔,黄金场外衍生品累计成交543笔,累计初始名义本金73.77亿元,占比5.92%。
   投资建议
   上周,指数标的历史波动加剧,尤其短期历史波动率增幅较大,日内已实现波动率和日均振幅也均较前周有所扩大,国庆长假最后一天迎来央行降准的重大消息,且更大力度的减税、降费在路上,但仍是受到外围市场的冲击,市场避险情绪升温,标的放量下跌,VIX指数升至近期高位,海外风险仍将影响A股市场的波动,建议针对沪深300、上证50和中证500采取买入跨式组合的策略。特朗普再次对美联储加息表示不满,叠加美股暴跌、避险情绪上涨,黄金ETF获利上行,全球贸易局势、美国经济数据表现、11月份中期选举等都将影响金价走势,不确定性加大,建议针对黄金ETF构建买入跨式组合策略。
   风险提示:突发事件造成市场波动超预期等。