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   标的短期历史波动止升回落,日内波动降低——场外期权周报
2018-11-09 11:05 上午   渤海证券研究所
   标的短期历史波动止升回落
   标的指数市场表现,沪深300指数先扬后抑,期间上涨1.12个百分点,总成交额5807.12亿元,日均成交额较前周的1218.67亿元减少了4.7%,短期历史波动止升回落,日均1个月历史波动率为35.14%,较前周减少0.74个百分点,日均3个月历史波动率为27.67%,较前周增加1.02个百分点,日均6个月历史波动率为24.05%,较前周增加0.59个百分比,日内已实现波动率继续降低,均值为16.62%,较前周减少4.92个百分点,日内波动缓和;黄金ETF先扬后抑,期间下跌0.22个百分点,总成交额61.48亿元,日均成交额较前周的11.03亿元增加了11.5%,历史波动回落,日均1个月历史波动率为8.08%,较前周减少0.47个百分点,日内已实现波动率降低,均值为4%,较前周减少0.15个百分点,日内波动缓和。
   中证报价系统场外衍生品交易
   截止到2018年11月2日,通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计8915笔,累计初始名义本金1256.98亿元,其中场外期权累计成交7163笔,累计初始名义本金977.18亿元,较前周增加6993.94万元。权益类场外衍生品交易活跃度最高,累计初始名义本金1072.7亿元,占比85.34%,累计交易7773笔,黄金场外衍生品累计成交563笔,累计初始名义本金73.94亿元,占比5.88%。
   投资建议
   上周,指数标的短期历史波动降低,但仍高于中长期历史波动率水平,存在继续下跌的空间,日内已实现波动率和日均振幅也均较前周大幅降低,习总书记同特朗普的通话在一定程度上缓解了对于中美关系的担忧,支持民营企业发展的措施也陆续落地实施,MSCI计划将权重由5%提升到20%,证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》,促进资本市场健康发展,这些均提振了投资者信心,外围风险的冲击也有所减弱,波动率上升的空间有限,建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取卖出跨式组合的策略。美国中期选举前不确定性支撑着金价震荡上行,美股大涨造成金价承压下跌,中期选举已经落幕,结果符合市场预期,并未引发黄金ETF的剧烈波动,目前多空博弈,事件冲击力度有所减弱,建议针对黄金ETF构建卖出跨式组合逢高做空波动率的策略。
   风险提示:突发事件造成市场波动超预期等。