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港股通的换汇安排
  2016/11/21
一、投资者买卖港股通股票的换汇安排是怎样的?
    投资者通过港股通买卖港股通股票,均以港币报价成交,实际支付或收取的是人民币。在交易结算过程中,港币与人民币的换汇处理,由中国结算与结算参与人负责完成。对于换汇安排,投资者需要知晓参考汇率和结算汇兑比率两个概念。

二、什么是参考汇率?
    参考汇率是指在港股通交易日每日开市前,由换汇银行提供,通过深交所网站向市场公布的汇率。参考汇率包括港币买入参考价、港币卖出参考价两项。深交所和境内证券公司利用该参考汇率对投资者的资金进行前端监控。即,投资者买入港股时,证券公司利用港币卖出参考价计算投资者需要冻结的人民币资金;投资者卖出港股时,证券公司利用港币买入参考价计算投资者可用的人民币资金。投资者应事先咨询所在托管证券公司了解详情。

三、什么是结算汇兑比率?
     结算汇兑比率是指投资者进行港股通交易的实际结算汇率。具体指当日收盘后,中国结算根据全市场港股通成交的清算净额(单边、净应付或净应收),在香港与换汇银行换汇后,将换汇成本均摊至当日所有买入成交和卖出成交而计算得出的汇率。
结算汇兑比率包括买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率两项。其中,卖出结算汇兑比率适用于港股买入交易,买入结算汇兑比率适用于港股卖出交易,计算公式如下:
卖出结算汇兑比率=

买入结算汇兑比率=

    上述公式中,港股通应收应付净额=(港股通卖出成交金额-港股通买入成交金额);换汇汇率为换汇银行提供的报价。
根据分级结算原则,中国结算按照上述结算汇兑比率对结算参与人(证券公司)进行人民币资金清算,结算参与人也根据该汇率对投资者进行清算。提示投资者注意,上述安排仅适用于交易结算资金的清算,公司行为类结算资金(如派发红利)一般采用逐笔全额换汇安排。针对结算汇兑比率计算公式具体    举例说明:
    假设:(1) T-1日晚参考汇率情况如下:
     参考汇率(HKD/CNY)
    买入参考价 0.7760
    卖出参考价 0.8240
    离岸市场中间价 0.8000
    (2)T日收市时:
    如当日买入成交300亿元港币,卖出成交200亿元港币,中国结算净应付香港结算100亿元港币。中国结算向换汇银行申请买入100亿元港币,银行对此提供的换汇汇率的卖出价为0.8110 HKD/CNY。
由此,全市场换汇成本= 100×(0.8110-0.8000)=1.1000(亿港元);
每1港元交易应分摊的换汇成本=1.1000/(200+300)=0.0022(港元);
卖出结算汇兑比率=0.8000 + 0.0022 = 0.8022(适用买入交易);
买入结算汇兑比率=0.8000 - 0.0022 = 0.7978(适用卖出交易)。